亚宝药业：业绩爆发态势明确增长可期

　　中投证券

　　●08 年，丁桂儿脐贴有望出现量价齐升的态势，珍菊降压片、注射剂、硝苯地平缓释片等产品将保持较快增长，四川和太原子公司将减亏或扭亏，所得税税率将，这些因素将支撑公司业绩保持快速增长的态势。

　　●公司在贴剂及巴布剂方面具有一定的优势，08 年将陆续推出退热贴、醒脑贴等巴布剂产品，丁桂儿脐贴也将增加适应症和巴布剂。公司在其他缓控释制剂方面的大量药品储备也将陆续投放市场。

　　●中药注射剂也是公司重点发展的剂型，随着国家审批的放开，公司已经获得专利的脉络宁、生脉、丹红、冠心宁等冻干粉针将陆续产业化，成为公司业绩新的增长点。

　　●从治疗领域来看，公司定位清晰，未来将主要集中在儿科、妇科、心脑血管等中药具有优势的领域，同时公司也不放过其他治疗领域内市场潜力大、具有自主知识产权的一类创新化学药物的研发。

　　●公司的公开增发正在稳步推进，增发将解决丁桂儿脐贴产能瓶颈问题，对公司的长期发展有利。增发降低公司的财务费用，因此对每股收益的摊薄有限。

　　●根据我们的盈利预测模型，公司2008-2010 年公司每股收益(未摊薄)分别为0.59、0.84 和1.14 元，净利润三年复合增长率48%，维持6-12个月目标价21 元及"强烈推荐"的投资评级。

　　●风险提示：公开增发股票还存在一定的不确定性。