机构券商投资评级

　　万向钱潮 07年业绩符合预期

　　投资评级：增持

　　评级机构：天相投资

　　公司07年实现营业收入42.3亿元，同比增长18.17%，归属上市公司股东的净利润2.63亿元，同比增长44.21%，实现每股收益0.257元，与我们预测的0.26元基本一致，每股收益同比增长44.38%。

　　天相投资认为，公司的主营业务产品传动系统和轴承系统以及底盘系统07年均保持快速增长，其中传动和轴承系统的收入同比增长40%以上，底盘系统收入同比增长60%以上，营业利润率同比也有所增加。公司作为国内独立的汽车零部件生产基地之一，在汽车零部件细分市场具有比较优势。国内汽车产业今后几年仍将快速发展，我们看好公司未来的发展，预测公司08，09年的EPS为：0.36，0.46元，维持“增持”的投资评级。

　　合加资源 净利润同比增长八成

　　投资评级：增持

　　评级机构：天相投资

　　合加资源公布了年报，报告期内公司实现营业收入3.5亿元，同比增长52.5%；实现归属于母公司的净利润8656万元，同比增长82.54%，每股收益0.43元，不分配不转增。

　　天相投资认为，公司2007年业绩略超市场预期，净利润大幅增长主要源于市政工程业务以及环保设备销售安装业务收入及毛利率的大幅提升。其中，市政工程业务的收入增速为44.3%，毛利率同比提升5.1个百分点；环保设备销售安装项目收入增速为63%，毛利率提升13.5个百分点。08年三个污水处理项目正式运营，公司的污水处理能力由现在的5万立方米/日增长到65万立方米/日，成为新的利润增长点。初步预计公司08～09年的EPS分别为0.52元、0.63元。考虑到公司是环保行业优质企业，并且公开增发项目将在09年后带来业绩的大幅增长，首次给予合加资源“增持”的投资评级。

　　现代制药 完成股改业绩承诺

　　投资评级：中性

　　评级机构：天相投资

　　现代制药近日公布了2007年年报，07年全年实现营业收入6.24亿元，同比增长14.12%；实现营业利润1.29亿元，同比增长71.14%；实现归属母公司净利润9400万元，同比增长84.77%；每股收益0.36元。分配预案为每10股送红股1股派现1元(含税)。

　　天相投资认为，公司报告期内实现归属母公司净利润超过9100万元，完成了大股东股改时的业绩承诺。目前公司的主营产品仍然是化学原料药和制剂药，其中原料药硫辛酸和阿齐霉素占有市场份额很大，且大部分都用于出口，但是由于这两类产品价格走低，以及受人民币升值和出口退税的影响，产品的毛利率有所降低；制剂品种的优势尚未充分发挥，报告期内公司制剂药同比增长只有4.20%。从目前来看公司未来的增长还不是很明确，预计08-09年的每股收益分别为0.32元和0.36元，暂时给予“中性”的投资评级。

　　隧道股份配股方案获得有条件通过

　　投资评级：增持

　　评级机构：海通证券

　　隧道股份的配股方案已经获得证监会有条件通过，将在收到证监会书面通知后公告。

　　海通证券认为，公司的配股方案为：以2006年底股份为基数，向全体股东每10股配2～2.5股，配股资金不超过12亿元，大股东城建集团公司承诺以现金足额参与配售。募集资金6.2亿元用于盾构设备的购置、组装和改造项目，剩余5.8亿元用于补充流动资金和归还银行贷款。配股增加公司的综合盈利能力，预计2007～2009年的每股收益分别为0.32元、0.45元、0.57元。由于公司施工毛利率将逐步增长，业绩有提升的空间，海通证券维持对隧道股份“增持”的投资建议。庄睿弘 整理