拓日新能：独具特色的非晶硅太阳能电池龙头

　　国内非晶硅太阳能电池龙头企业：公司是国内较早从事非晶硅太阳能电池芯片与组件生产的企业，产能达到10MW。非晶硅太阳能电池领域生产量、出口量连续三年居国内第一。的“整体式非晶硅光伏电池幕墙”获联合国2006 年度全球可再生能源领域最具投资价值的十大领先技术—“蓝天奖”。

　　行业发展前景广阔：据世界能源组织（IEA）、欧洲联合研究中心、欧洲光伏工业协会预测，2020年世界光伏发电将占总电力的1%，到2040年光伏发电将占全球发电量的20%，按此推算未来数十年，全球光伏产业的增长率将高达25%-30%。IES预计到2010年薄膜电池的市场份额很有可能达到25%-30%。尽管非晶硅转换效率低，还有衰耗的问题，由于多晶硅价格高企，为非晶硅太阳能电池的发展提供了更大的发展空间。光伏玻璃幕墙有可能成为非晶硅太阳能电池最大的应用产品市场。

　　独具特色的竞争优势：公司同时拥有晶体硅和非晶硅太阳能电池的制造技术，其中非晶硅电池行业领先，在国内排名第一。公司使用的生产设备自制化程度高达70％以上。民用产品众多是公司区别于其它光伏电池企业的特点，公司有比较完整的太阳能电池产业链。公司主要通过网上订货，销售代理，大型超市进行销售，已经打入国外多家著名连锁超市集团。

　　募集资金项目增强公司竞争实力：本次募集资金将投入25MW光伏电池（非晶硅）产业化项目和15MW光伏电池（晶体硅）产业化项目，预计投资总额为55，000万元。全部达产后，将新增年销售收入约45，000万元，年利润约17，000万元。

　　风险主要为市场风险：非晶硅电池的转换效率不高和衰减问题如果不能解决将压缩非晶硅电池的市场；新的进入者将加剧竞争；多晶硅价格如果大幅度下降，也将影响到非晶硅电池的需求。

　　业绩预测与估值：预计07、08、09、10年每股收益分别为0.637元、0.810元、1.062元、1.54元。按照08年EPS 40-50倍市盈率估值为32.4-40.5元，目前煤炭板块市盈率为40倍左右，新能源公司理应获得较高的估值水平，因此公司上市股价很有可能超出我们的估值水平。