江中药业：做强主业寻找明星

　　国盛证券

　　●公司经过多年的高速发展，目前处于企业发展的成熟期。公司要突破企业发展的平台实现二次飞跃将大大考验公司的管理水平。

　　●公司主导中药OTC 品种江中牌健胃消食片、江中草珊瑚含片是公司利润的主要来源和业绩的保证，已经进入平稳发展期。公司自2007 年来一直在寻找公司第三品牌，公司在江西、陕西等地相继推出：古优、初元和一系列感冒药、咳嗽药，进行产品试点，从中选取有潜力产品打造明星产品。公司的新产品注意差异化和市场的细分从而使产品更具有竞争力。考虑到公司的OTC 经验和渠道我们对于新品牌产品的推出持乐观态度。

　　●盈利预测，预计2007～2009 年分别实现每股收益0.40元、0.54 元和0.69 元，截止2008 年2 月26 日18.00 元的收盘价，对应的动态市盈率为45 倍、33.33 倍和26.09 倍。我们认为给于08 年40 倍PE 估值比较合理，一年内的目标价为21.6元。给予增持建议。