德豪润达：业绩大幅提升未来增长可期

　　东海证券

　　●公司公告了2007年业绩快报，实现主营业务收入1，935，495，507.74元，较去年同期增长7.04%；实现归属母公司净利润30，898，787.31元，较去年同期增长338.2%；实现EPS0.19元，低于我们先前的预期，这主要是由于公司的收入的增长低于我们的预期。

　　●公司2007年净利润的增长速度远高于其收入的增长，主要原因是公司通过主导产品提价及降成本等措施使公司主营业务盈利能力明显提高。另外，会计估计变更和合并报表范围发生变化也对公司盈利产生了积极的影响。

　　●未来虽然美国经济减速和人民币持续升值都会对公司业绩产生比较大的压力，但我们认为通过提高销售价格、调整出口结构和控制成本，都会保证公司出口业务的稳定增长。同时，随着公司自有品牌ACA在国内销售网点布局的完成，国内销售将成为公司未来业绩重要的增长点。

　　●维持公司“买入”评级。考虑到美国经济减速和人民币升值的负面影响，我们调低公司08-09年的业绩预测，预计08-09年EPS分别为0.59和0.77元，调低公司6个月的目标价20.65元，维持公司“买入”评级。