建发股份：综合商社模式前景广阔

　　兴业证券分析师认为，建发股份的综合商社模式已初具雏形，增长前景较为乐观。同时，地产业务利润08年有望开始大幅增长。给予“推荐”的投资评级。

　　自1998年至2006年，公司主营业务收入和净利润的复合增长率达到33.76%和28.4%，极强的可持续增长能力反映出公司对库存、应收账款以及价格波动等风险的出色控制能力。从2006年起，建发股份开始利用其丰富的贸易经验向综合商社转型，公司业务范围逐步涵盖贸易过程中的信息、物流、金融等服务领域，甚至涉及相关贸易产品的实业投资。

　　分析师认为，从国外经验来看，建发股份正面临综合商社模式发展的黄金时期。经济高速发展、大宗商品需求激增、本币升值等都为综合商社的发展提供了良好的外部机遇，建发股份在经营商品结构和市场、交易网络和方式、经营规模、混业经营等方面都初步成型。

　　此外，公司地产业务利润08年有望大幅增长。公司开发物业土地储备近210万平方米，已完工和在建租赁物业面积73.7万平方米。在专业和稳定的房地产开发管理团队经营下，地产业务有望成为公司利润持续增长的稳定动力。(记者 王子芳 整理)