用友软件：中标烟草行业会计核算软件项目意义重大

　　公司今日公告，中标中国烟草总公司的《烟草行业会计核算软件项目》，并与该公司签订了《烟草行业会计核算软件采购及服务合同》，合同总标的金额为人民币3131 万元。

　　我们认为此次中标对于公司的高端客户开拓意义重大。

　　实际上，由于采取了模块化方式，此次中标合同只是烟草行业的全系统财务管理软件项目中的一部分，即总账、固定资产、报表、合并报表等会计核算模块，在完成这些后再开始实施其他模块。我们预计，由于此次中标的是财务管理软件的核心部分，公司在后续招标中将占据优势。

　　此项目中标后，中国烟草总公司将在全行业实施用友NC 烟草行业会计核算软件，这标志着用友高端客户开发已具备较强实力，而NC 产品的高端定位也得以确立。这进一步印证了我们在前期深度报告中提到的观点：本土厂商将积极利用与政府以及国企的紧密联系，以大型国有集团与行业为切入点拓展高端市场。作为本土管理软件领先厂商，我们认为，大客户开拓能力的增强将是其打开后续发展空间的关键。

　　公司拥有60 万企业用户，如何更好地把用户服务做精做深，不断地在深度上获取价值，至关重要。此次中标烟草行业项目，将能使公司进一步提高对行业级用户的运营经验，利于其在实施和服务质量上得到质的提升。烟草行业项目的中标，也对于公司进一步开拓其他行业、集团级的高端客户起到极强的示范作用。公司后续的实施与服务质量将是这种示范效应能否实现的关键。

　　即使不考虑后续中标情况，此次3131 万的合同对公司08 年利润增长将有一定贡献。我们预计该项目的实施和收入确认应该能在08 年底前完成，这样将增厚公司08 年EPS 约0.022 元。维持对公司增持的评级。