中信建投：上调冠农股份目标价格至120元

　　中证网讯 中信建投分析师21日预测，冠农股份 2008～2010年的净利润为0.51 亿、4.38 亿和 6.3 亿，增发摊薄（假设增发2000万股）EPS分别为0.26元、2.2元和 3.16元。其中 2008～2010 年罗钾股权投资收益分别为0.46亿元、4.04亿元和 5.94亿元，假设的罗钾硫酸钾产量分别为 13万吨、105万吨和 150万吨。对未来三年的价格假设为保持目前的 3200 元/吨。未来硫酸钾价格还有上升空间，对硫酸钾价格和罗钾的产量预期假设较为谨慎，未来罗钾的业绩完全会超出预期。同时对 2008 年盈利预测中没有考虑罗钾可能提前投产带来的巨大效益。上调冠农股份目标价格至120元。

　　公司下属的三大投资公司的前景日趋明朗乐观。国投钾盐、国电开都河水电、绿原糖业的项目相继进入正式回报期。冠农股份最大的亮点是拥有国投罗布泊钾肥20.3%的股权。国内钾肥资源紧缺，未来价格将维持稳步上涨趋势。随着罗布泊钾肥一期120万吨/年硫酸钾项目在年年底投产，未来罗钾业绩将爆发式增长，2008年新疆建设兵团将保证冠农拥有的股权比例不被摊薄，冠农的业绩将和罗钾同步高速成长。罗钾的资源禀赋可以和盐湖钾肥的察尔汗盐湖媲美。罗布泊目前探明的钾资源储量在3亿吨左右，而由于部分地区仍未勘探，远景储量能达到5亿吨以上，随着基础设施的改善，国投罗钾公司的长期产能规划达到300~500万吨。由于管理层经验和国家对钾肥项目的重视，预计项目能够顺利按时达产。未来5年由于生物能源的发展和全球粮食库存的进一步下降，全球钾肥需求的增长仍将超过产能增长，钾肥价格仍有上涨趋势。