海信电器：家电下乡对业绩提升或有惊喜

　　兴业证券

　　●家电下乡产品销售情况良好。2007 年11 月底，财政部、商务部决定于2007 年12 月至2008 年5月，在山东、河南和四川三省开展家电下乡试点工作。从目前各方统计数据来看，由于下乡家电目标市场定位明确、物美价廉，加之财政补贴政策的正面刺激，各试点地区销售情况良好。山东省经贸委的统计数字显示，截至1 月24 日，山东省在“家电下乡”全面启动的前14 天中，共售出中标家电43379 台，销售总额达4052万元。 而相关厂商如长虹集团提供的数据也显示，1 月15日当天在四川省内各县乡就销售了3500 多台中标家电。

　　●农村彩电市场发展潜力不容小视。以销售量计，奥维咨询(AVC)调查研究数据表明，2007 年农村市场CRT 电视需求已占据CRT 电视总体市场的60%以上。而从发展潜力来看，农村市场依旧大有可为，以百户彩电拥有情况来看，农村市场仅相当于城镇平均水平的60%左右，在国家三农政策不断深入、农民消费能力不断提升的良好预期下，农村彩电市场的发展潜力不容小视。

　　●“家电下乡”对公司业绩提升或有惊喜，维持对公司“推荐”的投资评级。囿于商务部尚未出台对家电下乡试点销售的官方统计，我们暂无法对公司业绩增厚做出准确计算和预测，但显而易见的是，在国家内需启动的政策背景下，家电下乡全面铺开后，将直接拉动公司彩电产品的销售，对公司业绩的提升将大有裨益。我们延续一贯的判断，公司核心竞争力突出，业绩表现稳定，公司有望成长为国内黑电领域的白马，值得长期关注。我们维持对公司2007 年、2008 年、2009 年的0.40、0.49、0.64 元盈利预测，维持对公司“推荐”的投资评级。