国信证券给予招商地产推荐评级

　　中证网讯 国信证券2月20日报告认为，招商地产业务结构和开发模式独具优势，并有大股东持续支持，未来仍有集团地产资源整合的预期。房地产行业长期向好趋势不变，调控给龙头企业带来更大空间，看好的公司的长期发展前景。未来高毛利项目的大面积结算将继续提升公司业绩，因而给予“推荐”的投资评级，预计公司08、09年EPS分别为2.5元和3.5元。

　　2007年招商地产实现营业收入41.1亿元，同比增长46.36%；利润总额14.54亿元，同比增长83.91%；净利润11.58亿元，同比增长83.38%（调整后），每股收益为1.616元；全面摊薄净资产收益率14.65%。

　　研究员分析，公司业绩超出市场的普遍预期，主要是由于高端房地产项目销售情况良好，结算金额和面积均有较大幅度的增长。07年公司商品房销售占营业收入比重为 64%，共实现销售收入26.3亿元，增长 64%；结算面积 25.7万平米，增长 36.58%。07年全国范围内房价大涨，显著提高了公司商品房销售毛利率，本年结算的兰溪谷二期、上海依云听香园、苏州依云水岸等主要楼盘的售价较上年有大幅增长。公司全年房地产销售毛利率达到56%，比上年显著提高了16个百分点。