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百联股份:购物中心业务支撑成长

http://www.sina.com.cn 2008年02月19日 08:20 中国证券报-中证网

  在不考虑投资收益导致业绩剧烈波动的情况下,中投证券分析师预计百联股份07-09年复合增长率约为36.93%。公司行业地位突出,未来业绩爆发增长值得期待,物业重估提供较高投资安全边际,理应获得一定溢价,给予“推荐”的评级。

  依赖于优越的地理位置及自身的内部整合,公司主力百货门店将继续保持稳健增长。第一八百佰伴由于商圈成熟度的提高及盈利基数的增大,盈利年均增速将由过往的46.56%降至约20%;南京东路逐渐转变为观光区,购物相对较少,其中门店增长相对缓慢,约维持5-10%的内生增长。

  购物中心业态将是公司未来增长主力。百货门店选址困难加大,购物中心将是公司未来拓展的主要业态。07、08年是公司项目的集中投入期,业绩增长压力较大(06、07年公司新增购物中心权益建筑面积达51.83万平方米,08年将新增28.3万平方米以上);09年后,随着购物中心项目的逐步培育成熟,业绩有望爆发增长。

  公司“家底”极厚,每股重估物业价值达23.08-29.76元,是国内零售上市公司中物业重估价值最为突出的公司,这为投资该公司提供了较高的安全边际。

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