高预增被透支银行股已呈鸡肋味道(2)

　　虽然2007年上市银行的高拨备在一定程度上将摊薄银行利润，但由于2007年商业银行普遍收益倍增，因此市场人士称估计其摊薄效应较低，对估值影响不大。

　　2008喜忧参半

　　即使利润一片向好，此前备受青睐的银行股近期仍然频繁被投资者抛售。前述广州私募基金经理对记者表示，虽然长期看好金融股，但是短期来看，银行股泡沫即使已经受到一定程度的挤压，但依然存在。

　　鼠年第一个交易日，高盛将香港上市中资银行股目标价大幅下调了20%～30%，直接导致在香港中资银行股股价全线下挫3%～6%。而早在2007年底，瑞银集团、瑞士信贷第一波士顿等国际大行就已经下调了内地银行股目标价。

　　事实上，内地宏观调控导致的信贷紧缩，以及美国次级债危机的辐射作用仍旧是影响银行股走势的不利因素。从记者了解到的2007年的各行信贷规模来看，信贷紧缩已成定局，而在年报中，银行高拨备也在一定程度上表明了商业银行本身对信贷规模增长放缓的预期。

　　“主要担忧信贷紧缩后，会导致企业资金链紧张而产生不良贷款。”某大行公司业务部客户经理告诉记者，“上面”要求他们加紧监控原有客户的资金账户，预防可能出现的资金链断裂问题。

　　2007年为银行利润作出巨大贡献的基金销售等中间业务，2008年也面临放缓局面。“自2007年10月以后，基金销售就没那么火爆了。”某股份制银行广州分行人士说，去年其所在分行的手续费净收入同比增长了150%，预期今年基金销售业务将有所放缓，“从去年10月份以来就开始下降了。2008年将把精力转向发展银行理财产品。”

　　而国内银行业分析员对于上市银行2008年的盈利增长则仍旧保持乐观态度。其中以国金证券的预测最为乐观。该公司报告称，大型银行和中型银行2008年业绩增长将分别达到53%和64%，较市场一致预期分别高出15%和19%。其中，规模增长、净息差扩大、中间业务增长、以及税收将成为2008年上市银行业绩增长的驱动因素。

　　张曦则认为，长期来看，银行股仍旧具有投资价值，“虽然增长将放慢，但增长率比很多行业高。股价的低迷只是一时的市场因素。”

　　虽然投资界普遍认为次级债危机对中资银行直接影响有限，但香港大福证券银行业分析员李建雄认为，一些拥有国际战略者的国内银行，例如工商银行、建设银行和中国银行等，由于其战略投资者为国际性金融机构，因此有可能为应付次级债危机而抛售中资银行股票，“这对于香港上市的银行股，将造成较大的沽售压力。”而A股市场方面，招商银行和兴业银行在2月份有大批“小非”上市，特别是招商银行，其解禁的“小非”部分持股结构较为分散，可能也会对短期股价形成一定压力。