双环科技：拟发短期融资券保障产能扩张

　　江南证券

　　●根据公司生产经营及发展的需要，提议湖北双环科技股份有限公司发行总额不超过6.4亿元人民币的短期融资券。本次发行的短期融资券将用于公司发展及补充流动资金。

　　●公司计划今年将目前的联碱生产线通过技术改造和填平补齐，利用原有的公用工程和人员，将企业联碱的产能可提升至100万吨，该项目大约需要投资8亿元，同时公司拟收购重庆宜化的联碱项目，约需要资金1亿元。本次发行短期融资券所获得的现金将主要用于公司的产能扩建项目和收购重庆宜化的项目。在目前纯碱行业高度景气的情况下，公司的发展路线清晰，产能的扩张为公司未来的发展奠定了坚实的基础。

　　●公司的煤气化装置目前运转正常，目前已经全负荷连续运转了3个月，预计煤气化装置在今年将保持正常运转，不会再像去年上半年经常出现停机检修的状况。

　　●公司投资的山西煤炭项目设计产能30万吨，预计明年的产能将达到40-60万吨，在煤炭价格看涨的情况下，该项目未来的盈利水平将会进一步提升。

　　●公司2007-2010年的每股收益分别为0.243、0.690、0.822和0.886元。相对于2008年的市盈率为22.90倍，我们仍然维持“买入”的投资评级。