中华企业：业绩稳健 增长可期

　　2007年报显示，公司全年实现营业收入23.99亿元，同比增长20.24％；营业利润12.22亿元，同比增长26.91％；归属母公司净利润6.05亿元，同比增长24.89％；摊薄EPS 0.67元，和我们前期预测的基本一致；分配预案每10股送2股。

　　目前公司拥有项目储备多为别墅项目，在目前别墅用地停供的政策调控下，公司这类项目作为稀缺资源的价值正日渐增长。公司07年毛利率达到59.51%，显示出强大的盈利能力，同时公司对土地增值税的计提也较为充分。在未来三年内，现有项目将陆续进入结算回收期。目前上海房地产市场仍以自住性需求为主，相对泡沫不大，并有强大的购买力支撑，房价调整空间有限，因此未来公司业绩高增长态势较为确定。同时，公司正在加大商业物业经营和出租比重，这将改善公司业务结构和持续盈利能力，增强抵御风险的能力。

　　公司具有明显的业务和品牌优势来作为公司控股股东为上海地产集团整合房地产业务的平台，但是由于大股东的政府职能部门背景以及目前公司再融资方案能否通过管理层审核尚不确定，资产注入的时间存在较大的不确定，但是在上海国资整合的浪潮下，未来公司获得大股东资产注入仍可期待。