太阳纸业：步入高速成长期

　　基于造纸行业景气可延续与公司本身具备高技术、高成长以及资本盈利能力强等优势的判断，长江证券研究员认为，太阳纸业当前进入了一个具备内在动力的新的高速成长期，当前股价低估明显，维持“推荐”的投资评级。

　　从行业层面来看，研究员认为，源于不断加大的环保壁垒以及产业新政，造纸业景气向好的局面将在2008年甚至2009年得以延续。而太阳纸业的主要产品均属于景气度较高的子行业，包括白卡纸、铜版纸和双胶纸。

　　公司清晰的战略规划值得看好。公司并不是一味追求规模的扩大，而是在高端产品领域不断做强，且凭借技术优势和差异化竞争取得竞争领先地位。例如，与国际纸业合资，利用其先进的管理经验和技术实力；进入液体包装纸这一技术壁垒极高领域，抢占制高点；进入铜版纸市场，走入高端产品领域。

　　研究员认为，太阳纸业具有“两高一资”的特征，即高技术、高成长、资本盈利能力强。公司具备技术领先优势，未来将充分享受差异化竞争带来的远超同业的利润水平，打开盈利空间；公司进入了一个具备内在动力的新的高速成长期，保守测算未来连续三年平均增长率将超过35%；从最能反映企业资本盈利能力的指标——ROE来看，公司显著强于同业，这源于其领先的经营效率，且随着近期新建项目相继投产，公司ROE还将有望获得较大幅度的提升。