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太阳纸业:步入高速成长期

http://www.sina.com.cn 2008年02月14日 07:49 中证网

  基于造纸行业景气可延续与公司本身具备高技术、高成长以及资本盈利能力强等优势的判断,长江证券研究员认为,太阳纸业当前进入了一个具备内在动力的新的高速成长期,当前股价低估明显,维持“推荐”的投资评级。

  从行业层面来看,研究员认为,源于不断加大的环保壁垒以及产业新政,造纸业景气向好的局面将在2008年甚至2009年得以延续。而太阳纸业的主要产品均属于景气度较高的子行业,包括白卡纸、铜版纸和双胶纸。

  公司清晰的战略规划值得看好。公司并不是一味追求规模的扩大,而是在高端产品领域不断做强,且凭借技术优势和差异化竞争取得竞争领先地位。例如,与国际纸业合资,利用其先进的管理经验和技术实力;进入液体包装纸这一技术壁垒极高领域,抢占制高点;进入铜版纸市场,走入高端产品领域。

  研究员认为,太阳纸业具有“两高一资”的特征,即高技术、高成长、资本盈利能力强。公司具备技术领先优势,未来将充分享受差异化竞争带来的远超同业的利润水平,打开盈利空间;公司进入了一个具备内在动力的新的高速成长期,保守测算未来连续三年平均增长率将超过35%;从最能反映企业资本盈利能力的指标——ROE来看,公司显著强于同业,这源于其领先的经营效率,且随着近期新建项目相继投产,公司ROE还将有望获得较大幅度的提升。

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