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康美药业:高速增长态势确立http://www.sina.com.cn 2008年02月05日 09:16 中国证券报-中证网
招商证券研究员认为,作为国内中药饮片龙头企业,康美药业通过产能扩张与构建产业链并举,未来三年将继续保持高增长态势。当前公司股价被一定程度低估。维持“强烈推荐”的评级。 年报显示,07年公司经营业绩超预期,报告期内实现主营收入12.9亿元和净利润1.46亿元,分别同比增长56.7%和46.1%,实现EPS0.32元。其中,中药饮片毛利率和主营利润比重攀升,跃居毛利贡献首位,贡献毛利1.3亿元,同比增长了54.6%;贵重中药材贸易盈利模式已成熟,07年净利润贡献接近4000万元。 研究员认为,公司未来三年继续保持高速增长,主要增长点来自三方面:一是08-09年中药饮片新增产能释放。公司中药饮片两期产能充分发挥将达到10000吨。预测08和09年产能将分别同比增长60%和49%,分别新增毛利9800万元和1.4亿元;二是贵重中药材贸易08年开始补充流动资金,盈利贡献将更为显著。公司对中药材贸易的投资规划,长期来看将有利于加强对中药饮片上游的控制力,完善中药饮片的产业链,确保上游原料的产品质量,巩固中药饮片龙头老大的行业地位;三是建设成都中药子公司和普宁康美中医院两大项目08年动工,2010年投产,将加固中药饮片产业链,培育新的利润增长点。
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