双环科技：产销正常未受大雪影响

　　江南证券

　　●重按照公司采购和销售战略，在本次大雪到来钱，公司已经储备了充足的煤炭等资源，上述资源能够保证公司未来2 个月正常生产经营的需要。公司的主要产品纯碱和氯化铵及原材料购销渠道畅通，运输正常。能源方面，公司电力供应正常，自备电厂满负荷运行，限电没有对公司产生不利影响。通过公司采取的一系列措施应对这次雪情可以看出，宜化入主之后，公司在经营管理水平上取得了很大的进步，为公司未来的持续稳定发展奠定了良好的基础。

　　●公司计划今年将目前的联碱生产线通过技术改造和填平补齐，利用原有的公用工程和人员，将企业联碱的产能可提升至100 万吨，产能的提升为公司未来的发展奠定了基础，在纯碱行业进入景气周期的情况下，今年和明年公司的业绩将步入高速增长期。

　　●公司的煤气化装置目前运转正常，目前已经全负荷连续运转了3 个月，预计煤气化装置在今年将保持正常运转，不会再像去年上半年经常出现停机检修的状况。

　　●公司投资的山西煤炭项目设计产能30 万吨，预计明年的产能将达到40-60 万吨，在煤炭价格看涨的情况下，该项目未来的盈利水平将会进一步提升。

　　●公司2007-2010 年的每股收益分别为0.243、0.690、0.822 和0.886元。相对于2008 年的市盈率为22.38 倍，我们仍然维持“买入”的投资评级。