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中青旅:奥运渐行渐近旅游龙头受益

http://www.sina.com.cn 2008年02月01日 12:39 中国证券网

  兴业证券

  ●奥运渐行渐近,截至1 月31 日,距离08年奥运正式开幕仅190 天。奥运会各项工作都在紧锣密鼓地进行中,基础建设工程已全部完成。奥运经济即将进入快跑通道。

  ●08全年旅游全行业景气可期。尽管近期雨雪天气给旅游业带来不利影响,但全年的行业快速增长已成定局。我们在以前的报告中提到,短线来看,有赛事的城市中,酒店业受奥运直接刺激,其出租率、房价双双走高,北京地区市场定价的星级酒店房价将为平时3~5倍,经济型酒店房价则由于原价低具备更大增长空间。长期而言,奥运能为景区景点带来“涟漪效应”;奥运后会展游、度假休闲游的快速起步和兴盛则将使景区、酒店以及有实力的旅行社公司全面受益。

  ●作为旅行社行业龙头的中青旅,近年来在旅游主业上完成了一系列战略布局。旅行社将以进入门槛较高的高端业务,如出入境游、会议奖励旅游为未来重点发展方向。中青旅会展分公司已在北京地区赢得良好经济效益和市场美誉,上海会展和深圳会展业务也在07年完成地域布局,未来发展前景非常看好。

  ●乌镇景区表现良好,西栅区07 年游客接待量达32 万,超市场以及公司20万人的预期。我们认为西栅景区成熟的速度还将加快,成为长三角地区高档休闲度假、会展奖励游的首要选择之一。同时,东栅区也将继续贡献高额门票收入。我们认为,乌镇对于中青旅的意义还远不止于一个获利丰厚的景区。至少,为公司未来在景区业务上的扩张和发展提供了宝贵的经验,可作连锁化景区开发;其次,作为一个产权结构异常明晰、资产质地非常优良的景区,乌镇不排除分拆上市的可能性。山水酒店:山水品牌定位于“四星级酒店标准、商务经济型酒店定价”。08年中,北京地区三家山水酒店受益奥运,酒店培育期大幅缩短,全年有效房价可望达到525 元,提高77%左右。(三家酒店均集中在07 年底08年初开业)。深圳等地的9 家山水酒店中,有4 家为成熟酒店,出租率保持在80%左右,有效房价270 元左右,高于经济型酒店行业均价。另5家差异化定位明确,前景看好。此外,彩票业务和房地产策略投资也将继续贡献丰厚收益。

  ●预计07~09年,公司每股收益分别为0.54 元,0.79 元和1.12 元。目标价位40 元,维持长期推荐的投资评级。

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