国泰君安维持国元证券“增持”评级

　　目标价：55元

　　公司日前发布2007年年报。分析师梁静表示，公司业绩符合预期，未来增长可期。作为经营稳健、创新能力较强的上市券商，公司将继续受益于市场的发展。在未来两年证券市场发展、公司成功再融资、创新业务全面铺开的大背景下，公司仍然能够保持不低于行业平均水平的发展速度。此外，公司的定向增发在稳步推进之中，增发完成后，资本实力将跃居行业前列，这不仅意味着公司潜在业务规模的极大提升、以及在创新业务资格上具备先发优势和规模优势；同时也为公司在规模扩张、吸引人才、改善激励提供了更大的空间。梁静认为，在成功融资之后，藉以准确的战略定位和积极的激励机制，公司将可能在竞争力上更上层楼。

　　预期2008-2010年公司的净利润将分别达到32亿元、39亿元和49亿元，年复合增长率在25%左右，对应增发后EPS 为1.64元、1.97元和2.48元。对应动态PE分别为23倍和19倍；在增发完成之后，公司的每股净资产也由3.56元提升至11.8元左右，对应动态PB为2.1倍，价值低估明显，而增发价格明确也将为投资者介入提供了较高安全边际，维持“增持”评级。