包钢稀土：业绩超预期龙头不可撼

　　西南证券

　　●包钢稀土今日发布业绩修正公告称，预计公司07 年净利润同比增幅在280-320%之间比此前公布的业绩公告提升80%-120%。

　　●我们认为公司此次公布的业绩修正公告大幅超过了我们此前的预期，公司在公告中称由于公司四季度加大了产品销售工作力度，使同期的销售收入大幅增加，导致净利润同比增幅比前期公告更 大。

　　●我们注意到，稀土价格至07 年三季度以来已较07 年中最高点时出现了一定程度的回落，氧化钕和金属钕的价格目前分别维持在18.5-19.5 万元/吨和23-24.5 万元/吨之间，公司取得如此业绩着实超出我们的预期。

　　●包钢稀土此前收购了包钢集团旗下稀土资产，实现了包钢集团稀土产业的整体上市，该收购大大提升了包钢稀土在稀土产业链下游的竞争实力，我们相信通过一定时间的内部整合，协同效应即将显现。与集团签订的排他性协议也将使包钢稀土垄断包头的稀土资源，进一步奠定其资源优势,谋求稀土产品定价权，龙头地位不可撼动。

　　●国内目前对稀土等矿区的整治已初见成效，部分矿区已完成清理整顿统一了开采权，将对消除恶意竞争等产生积极影响,前期影响最大的四川冕宁稀土矿整治已进入关键阶段，我们将密切关注其最终归属。

　　●基于以上的判断，我们调高对包钢稀土前期的盈利预测，07-09年EPS 至0.78 元，1.25 元和1.82 元。维持目标价65 元，给予“强烈买入”评级。