联合证券建议“增持” 中国中铁

　　中证网讯 联合证券1月28日报告认为，作为以铁路建设为核心的“相关多元化” 承包商，中国中铁将受益于铁路投资的爆发式增长，同时公司因治理结构改善、效益提升所带来的业绩快速增长与其强烈。建议“增持”。

　　报告认为，我国铁路建设正步入长期景气周期，行业景气度将维持10年以上。“十一五”期间铁路建设规模之大、标准之高前所未有，“十一五”之后的增长前景或更加灿烂。铁路投资“十一五”CAGR 29％的爆发式增长及2010～2020年CAGR 4％的持续增长，增长趋势清晰，将给公司高速增长期及永续增长期带来高额、稳定的现金流预期，直接提升长期价值。

　　此外，通过分析中国中铁与中交建业绩增长的内、外驱动因素，联合证券认为，两家公司业务规模增速上相当，分项业务毛利率及综合毛利率中铁也一直高于中交建。但两者管理效率间的巨大差异造成中铁盈利能力远低于后者。借鉴中交建H股上市后通过内部有效整合实现高速增长的历程，公司因治理结构改善、效益提升所带来的业绩快速增长预期强烈。