照明行业：从战略角度看节能

　　东方证券研究所 作者： 陈刚

　　行业评级： 看好

　　近日，财政部、国家发改委联合发布《高效照明产品推广财政补贴资金管理暂行办法》，将重点支持高效照明产品替代在用的白炽灯和其他低效照明产品，主要包括普通照明用自镇流荧光灯、三基色双端直管荧光灯(T8、T5型)和金属卤化物灯、高压钠灯等电光源产品，半导体(LED)照明产品，以及必要的配套镇流器。

　　国家采取间接补贴方式进行推广，即统一招标确定高效照明产品推广企业及协议供货价格，财政补贴资金补给中标企业，再由中标企业按中标协议供货价格减去财政补贴资金后的价格销售给终端用户。《暂行办法》规定，大宗用户中央财政按中标协议供货价格的30%给予补贴；城乡居民用户中央财政按中标协议供货价格的50%给予补贴。

　　虽然我们暂时还不能具体测算，这将对相关上市公司有多大影响，但无庸置疑政策将对行业的未来产生决定性的影响。在节能减排作为一项重要国策的今天，节能照明行业对国家能源安排的战略意义日益突出。照明节能产生了两方面益处：能源消耗的节约和二氧化碳气体排放的减少。据测算，如果中国照明的用电约占总电量的12%，如果全部换成LED照明，则能耗可以降低一半，至少相当于两个三峡电站的年发电量。

　　整个节能照明行业的按技术先进性可以分为三大类产业：

　　荧光灯：这是目前最通用的照明产品，量大面广，但相对技术比较落后，节能效果低。主代表企业是佛山照明。

　　节能灯：节能灯的节能效果相当于传统荧光灯有了大幅度的提升，也是目前技术最成熟，最具有大规模推广价值的的照明产品。主要代表企业如：浙江阳光、雪莱特等。

　　LED：LED虽然技术不成熟，还不能完全替代传统照明，但这却是未来照明行业的发展方向。目前中国已经是全球照明行业的生产大国，产业基础非常好，但在LED领域去远远落后于国外，未来发展潜力巨大。主要代表企业如：士兰微、联创光电和厦门信达等，其中士兰微是上市公司中LED做的最好的。

　　我们相信节能减排，将是未来最具有成长性的领域，而照明行业是其中一个重要的组成部分，建议投资者积极进行配置，我们的组合包括：浙江阳光、雪莱特、士兰微等。