中金给予中国远洋“推荐”评级

　　中金研究所1月23日报告认为，中国远洋近期股价调整幅度较大，提供了适当的介入机会，目前估值具备吸引力。尽管BDI近期仍有不确定性，但预计08年干散货市场仍将维持高位。给予中国远洋 “推荐”评级，建议具备一定短期风险承受能力的投资者适当增持。

　　考虑到中国铁矿石谈判之前出口商还有动力压货以及中国目前的港口库存尚可以维持一到两个月，近期BDI走势可能仍有不确定性。不过由于之前BDI跌幅较凶，未来可能即使下跌也会相对缓和。而且由于出口商压货只是延后了需求，并不是消灭了需求，因此谈判之后以及谈判过程中由于港口库存减少带来的抢运都将使得运价具备上涨动力。基于上述判断，中金认为，干散货市场08年将维持高位，但波动将加大，09年下半年开始风险加大。

　　报告认为，中国远洋的业绩并非与BDI直接相关。对于08年公司已经锁定了约50-60%的运力，则静态的来看，公司业绩与即期市场BDI波动的关系为1%的波动对应0.7%的净利润波动，且从年度平均BDI来预测公司业绩更有说服力。另外，由于公司目前70%的运力为租赁运力，BDI的下跌从另一个角度可以为公司提供进一步低价租入运力的机会，从而对公司有利。