长江电力：业绩实现稳步增长

　　长江电力发布的07年发电量完成情况公告和年度业绩快报显示，07年其下属葛洲坝电站完成发电量约154.64亿千瓦时，较上年增加5.69%，三峡电站完成发电量约616.03亿千瓦时。07年公司所属总发电量约439.69亿千瓦时，较上年增加23.03%，07年实现营业收入87.35亿元，同比增长26%，实现净利润53.2亿元，同比增长47%。银河证券研究员维持对长江电力“推荐”的投资评级。

　　公司发电量的增长主要来自于07年5月收购的三峡工程发电机组所分配的电量增长，而07年6月至9月长江来水情况较好，三峡电站和葛洲坝电站机组利用率较06年同期有所回升，发电量的增长促进了公司营业收入的增长。同时公司出售的4亿股建设银行股份，大幅增加了投资收益，也成为推动公司净利润大幅增长的重要因素。公司对外股权扩张活跃，07年先后收购了湖北能源集团45%的股权和上海电力10%的股权，预计未来这种扩张将延续，并将成为公司主营业务的有益补充。

　　研究员预测公司将采用均匀进程陆续收购三峡工程剩余18台机组，如果2008-2015年每年初收购2台机组，且完全通过自有资金和负债的融资方式完成，那么公司就无需进行股本融资。在08年中期有可能实施“煤电联动”的背景下，研究员预计08年公司加权平均上网电价上升1%，而三峡电站具有特许经营特性，发电量都由国家电网和南方电网包销，上网电价依据受电区域的上网标杆电价来确定。