光大证券调高对湖北宜化的盈利预测

　　中证网讯 光大证券1月17日报告认为，资产收购和新建项目给湖北宜化（000422）带来明确成长性。出售重庆联碱资产后，公司解决了同业竞争问题，可选择适当时机进行再融资以支持公司外延扩张的发展模式。调高公司盈利预测，初步预测公司2007、2008、2009 年EPS 分别为0.72、1.21、1.65，维持“买入”评级。

　　报告认为，鄂尔多斯联合化工优势明显，可大幅增厚公司09年业绩。鄂尔多斯大尿素项目3年免税、5年减半，在天然气价格较低情况下盈利能力远超市场预期也是正常的。根据公司的预测，大约可使公司2008年EPS增厚0.6元。尿素价格在全球农化产品景气和国内占70％产能的煤头尿素成本推高下难以有效下跌。公司的预测有其合理性。

　　季戊四醇项目体现了公司精细化工业务的喜人局面。公司的季戊四醇目前已经是亚洲第一，季戊四醇盈利能力的关键是成本控制和最终产品的纯度。宜化能够迅速做到亚洲第一，在国内国际市场立足，反映了公司在该项业务上的成本和产品质量的领先。

　　香溪化工20万吨/年的电石项目的股权收购反映了公司解决子公司复杂股权结构的努力 。根据调研，香溪化工20万吨/年的密闭式电石项目目前开工正常，吨电石耗电量在3100 度以下，基本上在国内算最好水平。