天相投资 黄文彦 刘让杰

　　新大陆(000997)今日发布公告称，预计公司2007年1—12月实现的净利润比上年同期增长80%—120%之间，2006年净利润为4087.4万元，每股收益0.11元。

　　评论：按公告测算，公司2007年净利润为7357.3万—8992.3万元，对应每股收益在0.16—0.20元，略低于我们前期0.21元的盈利预测。公司业绩的增长主要是主营业务方面，尤其是二维条码机具、卡系列机具的销售、行业应用软件开发及应用业务均比上年有较大幅度增长，另外在证券投资收益方面也有较大增幅。

　　公司的行业竞争优势将使得其2008—2009年业绩保持稳步增长，尤其行业软件和二维码业务。近一个月新大陆连续标中高速公路信息系统和动物溯源大单，标的金额超过2.5亿元，而公司2007年前三季度营业收入才5.2亿元。未来二维码业务将成为公司的主要盈利来源，新大陆是国内唯一拥有核心技术的二维码自动识别公司，也是国内唯一一家能够生产二维码识别设备的公司。2007年中央1号文件明确提出要建立和完善动物标识及疫病可追溯体系，由于动物溯源系统项目是全国性的建设项目，预计将持续5—10年，市场规模约为40亿—50亿元，将给公司的持续发展奠定坚实的基础，另外移动3G牌照的发放也可能使二维码业务出现较大的增长。

　　估值：预计公司2007—2009年EPS在0.21元、0.27元、0.33元，对应2007—2009年动态市盈率88倍、68倍、56倍。主要考虑目前二维码技术在新一代自动识别技术竞争中相对于RFID并不占优势，未来推广前景尚不明朗，使得这一竞争优势可能成为最大的风险点。但考虑到公司拥有国际领先的核心技术，给予其2008年市盈率75—80倍，结合对公司2008年EPS的预测，维持“增持”评级。