美林维持招行H股“买入”评级

　　中证网讯 美林周三发表研究报告表示，招商银行(3968.HK)策略清晰以及平衡增长与盈利的能力高，维持该股“买入”评级，目标价46.10港元。

　　美林称，招行去年末季净息差持续扩大，主要受惠生息资产快速增长以及贷款定价改善。除非大规模加息，否则招行今年净息差可持续轻微扩大。美林指出，大量证券存款为招行提供低成本资金，及大量托管费用收入。虽然基金销售及市场成交量下降，但末季度非利息收入与第3季度相比仍可维持强劲表现。美林预期，招行今年人民币贷款增长，将由去年15%-16%降至今年13%-14%，总贷款增长料上升1-2个百分点，零售及中小企贷款仍然是增长焦点。宏调及人民币升值令银行体系信贷风险上升，令招行今年不良贷款增加。美林称，招行发盈喜料去年盈利上升逾1倍或近150亿元人民币，再次高于市场预期，认为招行的盈利多次高于市场预期。