铁龙物流：前景广阔的垄断性物流企业

　　招商证券研究员认为，目前我国铁路特种集装箱业务仍处于产业发展初期，极具爆发性增长潜力。而买入垄断了中国铁路特种集装箱业务的铁龙物流(600125)，就是买入中国铁路特种集装箱的未来。给予铁龙物流“推荐-A”的评级。

　　铁龙物流目前主要以铁路特种集装箱物流、铁路货运及临港物流和铁路客运业务经营为主。根据大股东中铁集装箱的承诺，公司享有铁路特种集装箱的独家经营权。

　　“十一五”期间，特种集装箱增速有望达到30%以上,特种集装箱业务具有广阔发展前景。公司于2006年一季度完成了对中铁集装箱及其控股的四家公司的特种箱资产及相关业务的收购，享有铁路特种箱的独家经营权。目前，铁龙公司共有汽车箱、罐箱、木材箱和干散货箱等四类七个品种共计19409个，比2000年增长了近30倍。从盈利模式而言，特箱业务分为线上运输和线下物流两部分。在保持特箱线上业务稳定增长的同时，盈利能力更强的线下物流业务具有更为广阔的发展前景。

　　公司铁路货运及临港物流业务在线上和线下的盈利贡献基本接近1：1，处于均衡状态，而沙鲅运能的扩张将使得公司在08年后充分分享营口港的货运增长；铁路客运业务在经营期内将保持平稳状态，收入贡献波动不大；房地产业务是非核心的过渡性业务，在07和08年将各有7亿元左右的销售收入。