顺络电子：外延式收购带来内生性增长

　　顺络电子昨日公告收购南玻集团持有的南玻电子资产，南玻集团将其持有的5000万元股权按照9780万元的价格转让给顺络电子。东方证券研究员认为本次收购将形成协同效应与规模效应，维持对顺络电子“增持”的投资评级。

　　南玻电子07年净利润815万元，主要从事片式叠层电感生产，相比而言顺络电子具备更前沿的客户和更高端的产品，而南玻电子具备顺络电子募投和开发中的新产品，如微波器件、蓝牙产品。研究员认为，南玻电子盈利能力较低但管理能力更佳，通过本次收购，顺络电子可以利用其高端客户提升南玻电子盈利能力，确保其成为顺络电子优质资产，同时有利于提高顺络电子的市场份额、加快新产品的开发，使两者形成协同效应与规模效应。

　　作为技术创新型企业，顺络电子为全球客户提供优势产品并以高端产品带来高端客户，未来客户定位仍将是著名跨国企业，并具备开拓国内优秀客户的空间。在电子元件价格下降和原材料成本上涨的背景下，公司维持毛利率关键之处在于产品的持续升级，通过产品不断的小型化，提高单位材料的产量和降低单位产品的成本，而且高端的产品售价更高，这些都将成为公司未来维持较高毛利率的关键。