交通银行：发展中间业务 提升盈利水平

　　基于交通银行对公业务快速发展、中间业务收入有望进一步提高等判断，天相投顾研究员给予其“买入”评级。

　　对公业务引领信贷规模快速增长。07年1-9月，交行的净利息收益率为2.78%，较06年全年提高7个基点。其中，贷款平均收益率达到6.31%，比06年全年提高63个基点，贴现票据比例的下降和个人贷款比例的提高是重要原因。而随着加息效应的逐步显现和个人、中小企业贷款比重的进一步增加，其净利息收益率有望继续大幅提高。同时，近年来公司不良贷款比率持续下降，关注类贷款比率也有所下降。

　　零售业务发展将是公司未来业绩的主要增长点。截至07年9月30日，交行个人贷款总额达到1602.32亿元，较年初增长26.88%，较中期增长11.28%；个人贷款占贷款总额比重达到14.48%，较年初提高0.82个百分点，零售贷款发展速度明显加快。

　　创新业务发展优势显现。交行QDII产品得利宝市场份额达16.36%，领先于同业；第三方存管业务发展迅速，目前已与经纪业务排名前20位的证券公司展开合作。此外，交行首家推出银期转账系统，与半数以上期货公司达成合作意向。