工商银行：稳健、创新与确定的盈利增长

　　工商银行贷款业务的稳定增长来自于规模与定价两方面因素。规模方面公司受央行紧缩政策的影响较小，利率方面公司贷款重定价期限结构均衡，季度间利差变化稳定。

　　银行间市场业务将成为新的利润增长点。公司是银行间市场最大的资金融出方，资金交易量大，息差水平领先。中间业务收入仍将保持高速增长。公司拥有良好的客户资源，对公司提供的金融产品有较强的承接力。

　　我们预期2007年公司将会加大拨备计提力度，预期拨备覆盖率将接近100%。2008年公司客户所属的工业企业资产不良风险较低，不会增加公司拨备计提压力。公司对财政部的2264亿元应收款项将于2008年到期，我们预期该部分债券到期后，重新配置的资产收益将有2个百分点左右的提高，该部分资产的转化将为公司带来45亿元左右的税前盈利。