用友软件：业绩增长预期明确

　　长江证券研究员认为，用友软件的投资价值在于ERP行业的长期增长前景，ERP行业在长期向好的趋势下，用友软件的确定性增长可以预期。作为国内ERP行业的龙头企业，公司连续五年市场占有率排名第一，在ERP低端市场具有较大增长潜力，而高端市场也将成为公司业绩的另一个增长点。维持“推荐”的投资评级。

　　自97年公司就已开始着手由财务软件提供商向管理软件提供商转型，目前已具备面向高端(NC产品)、中端(U8，U9产品)、低端(“通”产品)的完整产品线，而国内其他管理软件提供商并无这一优势。从公司目前的收入来看，主要由软件销售、技术培训服务及培训、软件配套用品三部分组成，其中软件销售是公司收入的主要来源，占营业收入的66.35%，而技术培训与服务收入仅占27.57%，研究员认为，培训与服务收入在未来几年将迎来快速增长。

　　公司的核心竞争力仍然在中低端市场，而高端市场收入未来几年可能会取得快速增长，但并不存在明显竞争优势。公司的研发投入主要投在中端市场，世界第一套完全基于SOA架构的企业应用软件U9已经投入2亿多元，并将在08年1月份投入试用，预计09年将形成销售高峰，这将进一步增强公司在ERP中端市场的竞争力。公司进入ERP高端市场的时间较短，由于收入基数较低，未来几年可能取得较快的增长速度，但却难以撼动国际知名厂商在该领域的垄断地位。 (本报记者 魏静 整理)