兴业证券给予关铝股份“强烈推荐” 评级

　　兴业证券1月9日报告认为，五矿集团入主后，关铝股份（000831）公司未来发展前景看好。保守预计公司07 年、08 年、09年的每股收益为0.95元、1.35元和2.00元。给予“推荐”评级 。

　　关铝股份控股股东山西关铝集团有限公司日前与中国五矿集团公司签署了《中国五矿集团公司与山西关铝集团有限公司转让意向书》。研究员认为，对五矿而言，可以进一步完善铝产业链，目前五矿上游有稳定的氧化铝来源，下游还有铝加工能力；对关铝则可以通过五矿的入主解决目前制约公司发展最大的资金问题。关铝股份三季报显示短期借款8.47亿，财务费用7622万，五矿的紫金支持将使公司财务费用大幅降低；另外公司1.2万吨高纯铝项目一期建设6000吨，项目建设已经完成，只差启动资金。

　　五矿入主后，关铝下一步的业绩增长点在于：一是收购控股股东关铝集团两座2×200MW的电厂，公司电力成本将由目前的0.38元/度下降为0.28元/度，每吨电解铝成本降低1400元左右，公司的盈利能力将大幅提高；二是通过技改，公司有望通过技术改造，将7万吨的电解槽生产能力增加到16万吨，再将4万吨的电解槽生产能力扩大到15万吨，从而使公司本部的电解铝生产能力扩大到31万吨；公司3万吨铝箔生产能力和2万吨的铝棒生产能力，有望在电解铝产能提升后得到充分发挥；此外，公司未来有望作为五矿集团整合旗下铝业资产的平台获得外延式的增长。