招商银行：业绩预增110% 长线持有

　　招商银行（600036）昨日公布2007年业绩预告，经初步测算，预计2007年度净利润较上年同期增长110%左右，具体财务数据将在公司2007年度报告中详细披露。受此消息刺激，该股昨日逆市上扬3.17%，报收40.31元。

　　招行表示，2007年度业绩增长是由于公司资产规模有所增长，利差有所提高，非利息收入快速增长，信用成本有所下降，成本收入比有所下降，预计有效所得税率有所下降所致。

　　招行2006年净利润为71.08亿元，每股收益为0.48元，以此计算，招行2007年每股收益约为1.008元。2007年三季度，招行净利润同比增长128%，其中51%来自净利息收入增长、16%来自手续费收入增长、15%来自费用收入比降低、26%来自拨备计提因素、21%来自有效税率降低。与其他银行通过加大中长期贷款而提高贷款收益率的方法不同的是，招行主要通过大比例压缩票据贴现，提高短期贷款的比例提高收益率，招商的中长期贷款的增长率保持稳定。

　　国信证券认为，招行业绩增长略高于此前预期，以增速110%计算，招行第四季度盈利49.6亿元，环比增长28.7%，该项数据一定程度上显示出信贷规模增长的有限放缓对第四季度业绩影响较小，由于公司升息资产规模增长仍会较为理想、净息差扩大及非利息收入增长等因素，预计08年信贷规模增长的有限放缓对全年的实际影响偏小，维持公司“推荐”评级。