西山煤电：行业龙头地位稳固

　　炼焦煤是紧缺资源，行业前景看好，而山西的炼焦煤储量占比多，产量占比少，未来几年山西优质焦肥煤将变得更为紧俏，西山煤电最重要的优势就在于其背靠山西焦煤集团，且兴县项目是其明确增长点，中投证券研究员给予西山煤电“强烈推荐”的投资评级。

　　山西的焦煤在储量、可采年限、产量增长潜力三方面均具有明显优势，山西的焦煤资源大部分集中于焦煤集团，焦煤集团的精煤产量占全省产量66%。因此，背靠大股东山西焦煤集团就成为了西山煤电最大的优势资源。

　　兴县项目将成为公司未来三五年较为明确的增长点。由控股80%的晋兴能源公司负责开发，煤种主要是气煤，远期产能规划2500万吨/年，可采储量大约18亿吨，包括兴县井田和斜沟井田，预计分两期投资，一期工程包括1500万吨煤矿和配套选煤厂，270MW电厂，48.9公里的苛瓦铁路，二期为1000万吨煤矿和配套洗选项目，1200MW电厂。

　　兴县项目的总投资规模达160亿，目前晋兴能源增资后总资产20亿，预计公司08年上半年矿区项目核准后会有增发融资，外加公司本身的现金流和新增负债，基本可以满足兴县后续发展。斜沟矿现有的矿区07年原煤产量300万吨，基本当动力煤燃烧，不赚钱。08年7月苛瓦铁路开通后，解决了斜沟矿运输问题，盈利能力将开始体现，同时增加斜沟矿工作面，产量也将上升。