景兴纸业：上下游产业链拓展

　　在中小公司产能扩张受限和需求旺盛背景下，景兴纸业作为行业优势企业未来成长可期，招商证券研究员首次给予景兴纸业“推荐”的投资评级。

　　研究员认为，下游包装行业已成为我国近年来发展最为迅速的行业之一，上游纸浆以进口为主，人民币升值有利于其降低成本，另外，节能减排政策使中小造纸企业产能扩张受限甚至关停，产能将向优势企业集中。作为优势企业公司可分享行业的快速增长，景兴纸业在长三角地位突出，公司主产品高档箱板纸前景看好，“水路+仓库”的模式更扩大了销售半径。

　　公司主营业务将保持较快增长，增发后公司将首先新建20万吨白面牛卡纸线，白面牛卡纸进口替代空间大。另外，40万吨箱板纸的增发项目也进一步提高了公司的盈利能力和行业地位，未来如果子公司“景特彩”的“彩色覆膜技术”产业化成功，将成为公司突出的长期利润增长点。“9.8万吨漂白浆”及配套“60万亩原料林”项目若顺利进行也可大大提高公司的原料控制力及盈利能力。(本报记者 魏静 整理)