浔兴股份：依托龙头地位加速扩张

　　国泰君安

　　●公司主营金属、尼龙、塑钢三大类拉链、拉头及配件的生产与销售。是国内规模最大、品种最齐全的拉链制造企业，多年来产品产销量保持国内第一，龙头地位显著。

　　●公司多年来业绩保持快速增长。2007 年前三季度，公司实现营业总收入6.33亿元，营业利润7182 万元，分别同比增长47%和59%；实现净利润5385万元，同比增长62%。高附加值产品比重的提升是业绩增长的主要动力。

　　; ●公司管理层提出了“中国布局，全球渗透”的规模扩张策略。除原有的福建和上海子公司外，公司加大异地扩张的步伐，分别投资1.26亿元和1.16亿元在天津和东莞成立了子公司，以开拓当地市场。下一步还计划在几大基地周边布置卫星厂，进一步提升公司产能。

　　●公司计划利用拉链行业面临整合的机会，发挥龙头企业和上市公司的优势，通过收购或联合办厂等方式扩大企业规模，实现跨越式发展。

　　●浔兴集团在福建原厂区附近规划了500亩工业用地，用于新厂区的建设，其中上市公司占340 亩，预计3年内全部建成并完成老厂搬迁。老厂区地理位置较好，未来有变为商业地产的可能。

　　●不考虑非经常性收入，我们测算公司2007、2008、2009年三年的EPS分别为0.47 元、0.73 元和1.00 元。参照可比公司估值水平，给予公司08年业绩30 倍市盈率，即目标股价22 元。考虑到公司股价近期涨幅过快，给予公司“谨慎增持”评级。