工商银行：十大金股首选股票

　　-2008金股

　　接近岁尾年初，各大券商纷纷召开2008投资策略会，并推出各自的十大金股。其中最被一致看好的个股是工商银行(601398)，也许应了兴业证券研究员王倩的话：“大行为王”。

　　申银万国证券把工商银行列入2008年上半年“主题十佳”榜，中信证券把工商银行列为2008年“十大金股”，兴业证券把工商银行列为十大蓝筹股，工商银行均排名第一。除了上述国内券商，国际大行高盛集团亦把工商银行列为2008年十大A股首选股票。工商银行为何这么吸引眼球？

　　作为国内资产规模最大的商业银行，工商银行保持着亚洲最大、全球前三位的上市银行地位。公司在国内拥有最庞大的分支机构网络渠道优势和最为广泛的客户基础优势。同时公司拥有业内最为先进的信息技术系统平台，这使得公司可以不断创新金融产品，推进业务流程再造。

　　海外扩张为公司带来了增长的新动力。2006年年底，公司收购了印尼哈林姆银行90%的股份，今年8月29日，公司出资收购澳门诚兴银行79.93%的股份；近期公告收购南非标准银行20%的股权；同时工行莫斯科子银行和工行印尼有限公司相继成立，其在迪拜和多哈增设机构的申请也已获中国监管机构的批准。

　　天相投顾把工商银行列为“2008二十大金股”。天相投顾认为，工商银行正致力于对资产结构优化升级，现重点发展中小企业贷款和零售贷款，并积极引导储蓄存款向理财产品转移，这使得公司的利差继续扩大，净利息收入持续快速增长。公司庞大的网络保证了中间业务收入的高速增长，其中不依赖于资本市场的传统业务，如清算结算和银行卡业务，也保持了较快增长，公司中间业务收入的增长具备了可持续性。近期，公司还加快了全球化发展进程，10月，公司决议收购南非最大的标准银行20%的股权，新兴市场的投资将有望为其带来高额回报。此外，次贷危机引发了成熟市场中银行业的价值重估，加上人民币不断升值，使公司有机会通过较低成本收购境外市场的银行股权，从而进一步提升其国际竞争力。

　　长江证券研究员贺晟认为，作为中国规模和市值最大的银行，工行必然具有了行业龙头的属性。与其他国有银行相比，工商银行在战略定位、公司治理、风险控制和信息科技方面已经确立领先优势。公司近期与南非标准银行签订收购协议，标志国际化战略迈出重要步伐。在国内企业积极拓展海外市场背景下，工行国际化经营战略的拓展将更为迅速。

　　广发证券研究员陈捷认为，驱动工商银行利润高增长的因素还将保持，2007-2008年将实现50%-60%左右的增长。得益于加息，2008年公司利差还将小幅上升，手续费收入也将保持较快增长，此外拨备支出压力将明显下降，两税合并也带来的有效税率下降，这将使2008年的净利润增速达到50%，预计未来两年仍将保持盈利高增长态势。在目前较高的资本充足率和较高估值水平的条件下，工商银行的持续收购将是未来收入增长的重要动力。根据盈利预测，12个月内工商银行目标价为10.50元。(曙光)