上海三毛(600689)：入股重庆商行受阻

　　公司周二公告称，原准备参与发起设立重庆某金融机构，但因相关条件未能获得有关部门的认同，该投资项目终止。

　　点评：上海三毛是上海最早一批上市的纺织企业，由于国内毛纺行业竞争激烈，产品提价幅度低于原材料价格上涨的幅度，企业毛利率水平不断下降；人民币升值、配额政策变化、出口退税率下调，公司利润空间进一步缩减。

　　两年前公司被划归重庆市国资部门，重庆轻纺控股成为公司控股股东，未来的大方向是资产西迁重庆，上海的厂房退还给上海地方。杨树浦路1056号地块已以4.5亿元出售，为公司新一轮调整、发展提供资金保障。今年三季报显示，公司依靠这块土地出让收益实现了上亿元的利润，每股收益0.63元，扭转了中报亏损局面，不过主业依然亏损，未来的收益可能还是要靠非主营收入。公司还持有不少上海本地股，如浦发银行137万股、上工申贝233万股等，初始投资成本仅1122万元，市值上亿元，如果抛售将实现一定的投资收益。

　　这次公司停牌公告语焉不详，从了解到的信息看，应该是拟参股重庆商业银行未获得有关部门认可。二级市场看，公司股票明显有主力机构参与，周二借利空消息打压至跌停，换手率也较大。虽然我们预期公司基本面趋于改善，但在主营业绩改善不明朗情况下，参与还是要保持一份谨慎。

　　作者： □海通证券张崎