中海集运：成本领先的集运龙头

　　东方证券 陆从珍 朱剑

　　中海集运目前是世界第六大船公司，截至2007年6月30日，公司经营集装箱船舶151艘，平均船龄7.6年，总运力达427107TEU，船舶运力居世界第六位，其中自有船舶占52.3%。

　　公司的竞争优势主要体现在成本控制能力、营销网络和市场地位。中海集运在集装箱运输市场上有良好的品牌和领先的市场地位，目前公司运力居世界第六、中国第一。特别在内贸集装箱运输市场上，公司目前处于绝对领先地位。市场影响力可帮助公司在市场竞争中占据有利地位。

　　公司能够很好地利用航运业的周期，在航运业处于低潮的时期，公司签订造船合同和租船合同，以较低的价格取得船舶使用权；等到整个行业复苏时，公司已经拥有足够的运力投放市场，争取更多的市场份额。

　　本次募集的资金主要用于订造大型集装箱船舶、收购母公司集装箱相关业务的资产和补充流动资金、偿还银行贷款。这将使公司的船队结构更加合理，财务状况得到改善，进一步增强企业的

　　预计公司2007年每股收益0.30元，2008年每股收益0.40元。合理估值区间8.00元-10.00元。如果考虑收购集团集装箱码头资产，估值区间上升到8.84元-11.41元。