纺织 化纤子行业经营良好

　　目前深沪两市纺织服装行业(不包括纺织机械)的上市公司有73家，投资收益的暴涨带来行业的高利润；07年前三季度化纤行业盈利也呈现出报复性上涨，两大子行业纺织和化纤经营情况各有特点。

　　纺织服装行业

　　07年前三季度纺织服装行业上市公司的主营收入、主营利润、利润总额和净利润同比分别增长了12.07%、19.17%、80.86%和77.18%。由于产能增加、销售规模扩大和产品单价的提高，纺织服装行业上市公司净利润增幅大大超过收入增速，主要动因在于投资收益的暴增。数据显示，07年前9个月行业投资收益同比增长了913%，占行业利润总额的55.29%。其中雅戈尔、大杨创世、华升股份、黑牡丹、申达股份、海欣股份等公司的投资收益比重较为突出。中报和三季报显示，这些投资收益主要来自于历史股权投资解禁、短期股票投资收益和申购新股等方面，与前期资本市场的繁荣具有很强的关系，未来不具有可持续性，因此后续行业上市公司整体继续保持如此高的盈利增长可能性不大。

　　07年前三季度纺织服装行业上市公司的加权平均毛利率、利润率和净利润率分别为14.06%、8.07%和5.53%，远远高于国内纺织行业整体的平均水平，同比也分别增加了0.83%、3.07%和2.03%。

　　在行业当前面临内外部压力、未来负面因素将继续存在的大背景下，不少上市公司已经着手进行跨行业多元化投资。

　　化纤行业

　　07年前三季度化纤行业上市公司受惠于主要产品价格复苏和销量增加，全行业盈利呈现报复性上涨。整个板块07年前9个月主营收入、主营利润、利润总额和净利润同比分别增加了21.50%、48.10%、68.71%和103.48%。

　　在产品销售价格上涨提前于原料上涨且涨幅略高于原料涨幅的情况下，行业平均毛利率由上年同期的7.99%上升至9.73%。行业平均净利率由上年同期的1.77%增加至2.96%。

　　子行业内的龙头公司由于在规模、品牌和成本费用等方面的优势，因而能充分分享行业复苏带来的盈利增长机会，特别是自身拥有上游原料产能的公司更能分享行业全面景气带来的机会。三季报显示，黏胶行业的龙头企业山东海龙、新乡化纤、南京化纤和氨纶行业的龙头企业华峰氨纶07年上半年主营收入同比分别增长了27.58%、36.97%、43.06%和105.12%，而净利润同比分别增加了244.27%、416.38%、96.43%和733.85%，经营业绩的增速远远超过子行业内其他同行公司。

　　中报和三季报显示，在行业景气复苏确立的情况下，化纤子行业内的不少公司也在纷纷考虑通过自筹资金或再融资扩大产能，新建或拟建的项目中差别化纤维品种的比率明显提高，如南京化纤、山东海龙和华峰氨纶等。新投资的增加对行业本身会造成后续的供给压力，但差别化纤维比重的提高有利于提高行业整体的