新安股份：双核心驱动长期增长

　　兴业证券研究员认为，草甘膦景气将拉动新安股份近两年业绩增长，而有机硅业务则是公司长期增长的重要动力。预计公司07-09年EPS分别有望达到1.50元、1.89元、2.52元。维持“推荐”评级。

　　草甘膦原药价格近期突破5万元/吨。由于公司07年上半年还是延续06年的订单，同时江南化工新厂一期2.5万吨项目于5月投产，因此草甘膦涨价对公司下半年的利润提升尤为明显。预计07、08年公司草甘膦实际产量可达5.5万吨、7.5万吨。研究员认为，草甘膦市场未来两年将维持景气，国内产能的增加不足以完全满足国际市场的需求。两年后国内产能的快速扩大可能导致竞争加剧，但环保政策的日趋收紧可能限制污染治理能力差的企业加入竞争，从而有利于技术水平和污染治理水平领先的行业龙头维持较高毛利率。

　　国内有机硅产能扩张将对价格形成一定压制，但由于有机硅单体仍是一个有相当技术壁垒的行业，大量新进入企业未来的实际产能与规划产能之间可能有相当落差，并且市场需求的扩张也能在很大程度上消化供给增加的压力。预计公司07、08年有机硅单体产量可达9万吨、10万吨。10万吨有机硅单体合资项目将于09年投产，届时产能将大幅提升。

　　此外，公司有机硅深加工领域值得期待。08年公司的生胶产量会增加，并拓展到混炼胶产品，硅烷偶联剂的产量也将有较大增加。

　　(记者 丛榕 整理)