苏宁电器：高成长仍将持续

　　中投证券分析师表示，苏宁电器行业影响力强、投资回报率高、投资积极，是我国资本市场典型的“发电机”型公司。给予“推荐”的评级。

　　中国家电连锁业的高速发展为公司提供了良好的成长环境。未来家电、消费电子产品的市场需求将依旧旺盛，市场规模将保持年均15%的增速，业态替代仍将持续，若其零售终端连锁化率年均提高5个百分点，则家电及消费电子的连锁终端销售年复合增长率可达39%。

　　公司外延增长依旧强劲。预计公司将保持年均150-200家的开店速度；单店销售到2010年有望达到约1亿元，复合增长率为8.5%；而一级城市及富裕的二线城市将是2010年前公司拓展的重点区域；对于广阔的二、三线城市，由于城乡、地区的差别，公司将有选择地进入。

　　规模的扩大及与供应商谈判能力的提高、物流平台的整合、创新经营方式的实施等，将能使公司综合毛利率稳步提升，而费用率将逐步下降，预计由此将导致公司净利率从06年的2.9%提高到09年的4.6%。

　　(记者 龙跃 整理)