长江电力：优化电源结构意义深远

　　- 评级简报 Report

　　考虑到稳健成长、盈利能力、资产注入预期等因素，长城证券分析师认为，长江电力投资价值显著，维持“推荐”的投资评级。

　　长江电力日前公告，董事会审议通过《关于战略投资安徽省能源集团有限公司的议案》。对此，分析师认为收购价格较为经济。此次收购市净率为1.36倍，远低于行业平均市净率。从每千瓦造价的角度来看，发电装机权益容量220万千瓦，即长江电力此次收购的机组造价相当于3810元/kw，便宜了13.7%左右。

　　优化电源结构，提升抗险能力。继上海电力、广州控股、湖北能源之后，此次收购是

长江电力布局负荷密集型经济大省火电的又一次战略合作。长电通过“水电为主、水火并济”的战略模式，参股火电以优化电源结构，能平滑来水波动对业绩的影响。

　　长江电力将在长期内逐步分享此次战略布局皖能集团的高成长。此次收购，短期内对长江电力的业绩增厚意义不明显。但从长期来看，皖能集团是获得安徽省政府支持的省内最大的地方性电力生产集团公司，是“皖电东送”战略中的区域电力事业“龙头”。预计到“

十一五”期末，皖能集团公司可控发电装机容量将达到450万千瓦，届时长电的可控装机容量将随之增加153万千瓦。