利达光电：光学薄膜技术彰显核心竞争力

　　西南证券 窦昊明

　　公司主营业务为光电元件的生产销售，产品包括光学透镜、光学棱镜、光学辅材及光敏电阻等，产品以出口为主。

　　公司凭借所掌握的核心技术在国际市场赢得了较高的声誉和市场地位。目前公司生产的棱镜、透镜等产品已得到国际大客户的认可，合色棱镜和TIR棱镜全球市场占有率均超过20%，在国内处于领先地位。薄膜技术是公司的核心竞争力所在。

　　公司募投项目共需资金2.81亿元，共投资高清晰微显示系统关键光学部件生产线、特种精密光学元件产业化及精密光学薄膜配套用溅射靶材生产线等三个项目，投资额分别为1.85亿元、0.62亿元和0.34亿元。

　　公司募投项目达产后，公司未来三到五年的业绩复合增长率至少可达30%，以PEG=1计算，合理PE也在30倍左右。因此在参考同类公司并考虑公司自身情况的前提下，我们认为给予公司30倍PE是合理的。以07、08及09年基本每股收益0.26元、0.27元和0.39元计算，对应的估值区间在7.80—10.70元之间。