巨轮股份：破蛹成蝶爆发在即

　　平安证券

　　●独到见到

　　·公司的产品升级造成业绩增长的暂时放缓，但公司已经开始进入国际知名轮胎厂商的采购体系，硫化机项目的实施也标志着公司开始向综合轮胎设备制造商转变，这些都为公司未来2-3 年的业绩爆发打下基础。

　　●投资要点

　　·绝对的行业龙头。国内轮胎模具最有竞争力的制造商，子午线轮胎模具市场份额40%以上，产能逼近世界第一，公司是我国新版《轮胎外胎模具》行业标准主起草单位，产品质量近年可进入世界前三；

　　·未来三年业绩增长潜力巨大。IPO 项目和硫化机项目提升了产能和产品档次，开始了向综合性轮胎设备制造商转变的战略，进入几乎所有的国际知名轮胎制造商的采购体系，未来三年净利润复合增长40%以上；

　　·国际化合作潜力巨大。国际轮胎模具向中国转移是个必然趋势，公司正在努力寻求与国际一流的轮胎模具制造商合作，一旦合作成功，三分之二以上的价差将给公司带来丰厚的利润。

　　●风险提示

　　·公司的硫化机产品的市场认可度尚有待检验；

　　·如果公司的产品质量和管理体系如果迟迟不能令国际客户满意，将推后公司业绩爆发的时间。