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华鲁恒升:DMF再涨价华鲁江山贫富不均

http://www.sina.com.cn 2007年11月19日 14:14 中国证券网

华鲁恒升:DMF再涨价华鲁江山贫富不均

  联合证券

  ●继十一月初向上调价300元/吨,近日国内DMF供应商出厂价格再涨500元/吨。目前华鲁恒升对当地出厂价格在6600 元/吨,温州出罐价格6700元/吨;安徽淮化出厂价格6600 元/吨;章丘日月出厂价6500 元/吨;浙江江山出厂价提价后为6900 元/吨。

  ●此次调价背景是甲醇价格的强劲攀升,DMF 企业成本压力巨大。11 月以来,在出口需求的带动下,浙江地区现货主流报价已经达到4200 元/附近,其他地区也不例外。

  ●外购甲醇的DMF 厂家(国内大部分企业,包括江山化工)成本得到部分缓解,但获利并不明显,且不排除后期甲醇价格继续大幅波动,企业盈利不确定性加大。

  ●对于江山化工而言,DMF 涨到6900 元/吨水平,已经是国内最高水平,甲醇到厂价控制在3800 元/吨,低于市场水平,体现出来龙头企业在市场、成本控制等方面优势,行业低潮更为突出。华东地区醋酸价格保持5800 元/吨低位运行,使提价之后的DMAC 盈利能力更强。主要业务情况好于预期,保持盈利预测和“增持”投资评级。

  ●华鲁恒升处于行业竞争最佳位置。产业链和低成本优势发挥得淋漓尽致,在行业竞争中游刃有余。公司将充分获益于此次DMF 上调,并左右了行业定价。尿素价格近期已回升到1800 元/吨(大颗粒)以上。依此判断,公司4 季度业绩超预期没有悬念。保持“增持”评级。

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