主营业务具有较强增长动能

　　海通证券 叶琳菲

　　粤传媒是2007年又一家借壳上市的平面媒体大型集团。随着国家文化体制改革的深入，将给予传统媒体更大的发展空间。公司的实际控制人是广州日报社，是南方强势传媒集团之一。公司主营业务为广州日报社及其下属纸质媒体的广告制作代理业务、印刷业务和部分旅游业务，投资价值凸显。公司此次募集的资金主要用于印刷厂的技术改造、商业印刷扩建技术改造和连锁网点的建设。

　　强势股东背景将提高公司的盈利能力。目前从传媒的国家政策来看，平面媒体行业是放开最多和最早的领域。国内大型的平面媒体集团借助政策的环境发展，2007年华闻传媒、新华传媒都借壳上市。公司实际控制人是广州日报集团，广州日报社是南方强势平面媒体集团之一， 在区域具有较强的竞争优势。此次是将广州日报社及其下属纸质媒体的广告制作、印刷业务等核心的经营性资产注入上市公司，我们认为公司的主营业务具有较强的增长能力。

　　公司2007年-2009年每股收益预计将可分别达到0.27元、0.39元和0.45元。根据市场可比上市公司估值水平，公司

　　均值区间：14.67-16.64元

　　极限区间：10.01-20.30元

　　粤传媒(002181)

　　股票简称 股票代码 总股本 本次公开 每股 上市日期

　　发行股份 净资产

　　粤传媒 002181 26935.53万股 7000万股 4.74元 11月16日

　　发行价 发行市盈率 中签率 发行方式 保荐机构

　　7.49元 29.96倍 0.035% 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 东方