收购集团资产有效提升竞争力

　　许继电气发布公告称，拟向许继集团非公开发行A股7369万股，集团以持有的福建天宇电气股份有限公司等五家公司的股权及拥有的直流输电换流阀资产进行认购。对此，中投证券研究员认为，本次收购资产实现集团输变电业务的整体上市可以有效提升上市公司的盈利能力，估算拟收购资产08年将可使上市公司EPS增厚0.28元，给予“推荐”的评级。

　　研究员分析，换流阀体设备是集团最优质的资产，总体的盈利能力超过直流保护。从市场中标情况来看，许继集团换流阀体设备占有率达到50%，考虑到后续陆续投建的直流项目，该业务市场空间巨大。另外，上市公司拟购买的其他资产从盈利能力上看也不逊于上市公司，随着整合后产品结构调整及管理能力改善，未来盈利能力应该会有明显提升。

　　同时，此次资产整合还有利于减少关联交易、消除同业竞争。2006年上市公司与拟收购公司关联交易占公司同期关联交易总金额的67.33%。通过本次非公开发行，将大幅度减少上市公司同关联方的关联交易金额。而输变电装备产业资产整体注入上市公司，也会从根本上消除新的同业竞争产生的可能。

　　此外，大股东许昌市人民政府拟转让其所持许继集团有限公司的全部股权。研究员认为，集团战略投资者的引入可以有效解决公司资金紧缺的现状，对上市公司治理结构的改善也将带来积极影响。