一汽夏利：基金三季建仓比例最高的股票

　　西南证券

　　基金在三季度对机械设备类股票整体减持幅度较大，机械行业的持仓比重由第二季度的9.47%下降至8.22%。不过，在第三季度投资组合显示，新进建仓的股票中，持股占流通A 股比例最高的股票便是属于机械设备类的一汽夏利。

　　基金合计所持一汽夏利的股数占流通A 股比例高达16.68%，全部是在第三季度增持的。第三季度仅被2 只基金持有，共计持有5441.01 万股。其中，光大保德信基金管理有限公司旗下的光大保德信量化核心，持股5082.36 万股，占到基金持股总数的93.41%。富国基金管理有限公司旗下的富国天瑞强势地区精选，持股358.66 万股，占到基金持股总数的6.59%。可见，一汽夏利主要受到了光大保德信基金管理有限公司旗下光大保德信量化核心的基金经理-袁宏隆的青睐。公司属于汽车制造业,主要从事轿车、汽车发动机、汽车零部件、内燃机配件的制造及其售后服务；高科技产品的开发、研制及生产等。主要产品包括“夏利”系列轿车和“威”系列轿车,天内牌系列发动机,天齿牌系列变速器。

　　国内轿车市场销量总体依然呈现较好的局面,达到228.69 万辆,同比增长25.92%。其中,自主品牌轿车发展势头迅猛,以28.85%的市场占有率领先于日系和德系轿车,夏利轿车销量在自主品牌中也依然位于前列。由于消费升级和市场上新产品较少等原因,经济型轿车中的低端部分增长乏力,特别是1 升以下的车型甚至出现了下降,消费升级的趋势明显。虽然公司采取了价格调整、加大市场推广力度等措施,但由于公司产品结构的调整尚未完成,价格区间处于低端的夏利系列轿车在公司总体销量中的比重仍然较大,公司销量和业绩同比均有一定程度的下降。2007 年上半年，天津一汽销售轿车94936 辆，较2006 年同期下降10.39%。从单品来看，1-7 月，天津一汽生产的夏利N3、

威乐、威姿销量都出现了不同程度的下降，夏利品牌销量同比下降27.3%。3 季度一汽丰田仅贡献投资收益7200 万元，即一汽丰田3 季度仅实现利润2.4 亿元左右，主要的原因是：锐志车型切换期间的降价因素；3 厂开办费集中处理，新花冠上市初期的广告支出增加等。一汽丰田主要产品是皇冠系列轿车、锐志系列轿车、花冠系列轿车和威驰系列轿车。该公司第三工厂已于2007 年5 月底投产,生产卡罗拉系列轿车。

　　今年8 月，原一汽大众汽车销售有限公司副总经理华明耀调职天津一汽销售有限公司总经理职务。此次人事变动与一汽大众现任销售总经理苏伟铭大刀阔斧的营销变革和今年4 月开始的人事洗牌有关。调任后的华明耀将担负起提升天津一汽销售业绩的重任，凭借其在一汽大众长达20 年的工作经验，在天津一汽将会有更大的发展空间。随着自主品牌轿车的上升势头，天津一汽今后在整个一汽集团体系里将成为越来越重要的角色。今年4 月，天津一汽总经理王刚宣布了2010 年前推出9款

新车的计划，并且在一汽集团的十一五规划的100 万辆自主品牌目标中，天津一汽将承担40 万辆的重要任务。另外，市场对一汽整体上市有一定的预期，但从公司公告信息看，尚无这一构想。

　　从其三季报的业绩上看，每股收益0.06 元，净利润同比下滑67.33%，净资产收益率为3.08%，属于盈利能力较差、且业绩大幅下降的公司。每股资本

公积金0.82 元，每股未分配利润为0.07元，公司的分配能力很弱。以目前的业绩看，投资价值不高。

　　从公司三季报披露的前十大流通股东看，有1 家QFII 新进，1 家保险增持，8 只基金新进。从限售股解冻的情况看，公司直至2009 年7 月26 日，才会有仅有的两个限售股股东，中国第一汽车集团，天津汽车工业(集团)有限公司，所持部分股份流通，较长时间无套现压力。

　　总体看，尽管公司目前业绩不佳，但保险、QFII、基金等诸多机构投资者却给予了高度认同，多在三季度刚刚建仓。公司下属的一汽丰田所贡献的投资收益，或许是各类机构关注的焦点，至于整体上市计划似乎还不宜预期过高。